麦克雷

标题: 郭老师：苹果会驱使 Mini-LED 技术快速进入市场 [打印本页]

作者: 上海陈秘书 时间: 2021-8-17 11:43
标题: 郭老师：苹果会驱使 Mini-LED 技术快速进入市场
天风国际分析师郭明錤今天分享苹果研究报告，他认为苹果在 MacBook Pro 产品线上使用 mini-LED 技术后，会加速供应商投资，并会推进市场普及 mini-LED 技术的速度。

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第一阶段：第一供应商 (2019–2022年)

Apple的Mini LED量产计划自2019年开始变得具体，故第一供应商便成为市场关注焦点。在第一供应商的股票反应此利多的过程中，生产良率与出货时程变化显著影响供应商股票的估值。我们认为，这个阶段的投资价值将逐渐在2021–2022年结束，原因在于供应商的股票大部分均反映此利多，且新竞争者自2021年开始出现。不过，第一供应商的优势在于较早建立设计与生产Mini LED相关零部件的能力，我们建议投资人关注第一供应商能否善用此优势取得更多非Apple订单以维持增长。

第二阶段：第二供应商 (2021–2023年)

Apple为分散供应风险与降低成本，故积极找寻Mini LED关键零组件的第二供应商。我们认为第二供应商在此阶段为市场的新焦点，并预期此阶段将会持续至2023年。Mini LED关键零组件的第二供应商大部分是中国厂商，具备显著成本优势，故若生产良率能符合Apple要求，出货比重将显著成长。我们认为第二供应商的订单比重与出货时程将会是市场关注重点。

第三阶段：MacBook供应链 (2021–2023年)

我们认为Mini LED面板出货量主要是由MacBook驱动，而非iPad。在过去数年MacBook 出货量并无太显著成长。然而，因受益于采用Mini LED面板、Apple Silicon与全新设计，我们推估MacBook出货量在2021与2022年均可显著成长20% YoY或以上。受益于Mini LED驱动MacBook出货快速成长，因此我们预测MacBook供应链将会重新成为市场关注。在供应链中，我们特别关注新规格供应商、新进入者、市占率显著成长与规格升级受益者。我们认为此阶段将可维持至2023年。

第四阶段：LED产业 (2022–2024年)

我们相信若MacBook与iPad因采用Mini LED面板而得到市场更多正向反馈，将会有更多非Apple厂商仿效Apple采用与推广Mini LED的策略，而这将会大量消耗LED的产能。若LED芯片产能利用率能因此显著改善，LED行业将会出现许多投资机会。在此阶段非Apple供应链将会成为市场关注重点。

第五阶段：Micro LED (2023–2026年)

我们预测Micro LED的生产成本将自2023–2024年显著改善，故自2023年开始可能将成为市场关注重点。我们相信Apple正在开发Micro LED技术，但目前生产时程尚未确定。我们也认为若Mini LED产业能成功，则有助于更多厂商投资Micro LED设计与研发并有助于实现Micro LED大量生产。在此阶段，我们预测投资机会来自LED芯片供货商、巨量移转供货商、封装供货商、检测供货商与设备厂商。

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