麦克雷

标题: 0910投研精选 [打印本页]

作者: jackygal 时间: 前天 07:28
标题: 0910投研精选
【电子】
苹果发布会召开: iPhone 16 系列的Apple Intelligence成核心卖点大摩
大摩表示，iPhone 16系列中最重要的功能是Apple Intelligence，它由苹果自研芯片（A18/A18 Pro）驱动，支持私人云计算和个人上下文处理，同时提供可验证的隐私保护。iPhone 16的发布时间与预期相符，美国将在10月上市，其他英语国家12月，中文、法语、日语和西班牙语将在明年支持。该功能免费提供，有助于加速用户采用并推动换机需求。
大摩称，新款iPhone 16 Pro/Pro Max搭载A18 Pro芯片（第二代3nm，内存带宽增加17%），配备6.3"/6.9"超薄边框屏幕，48MPx超广角相机和12MPx 5倍长焦相机，电池续航时间延长。iPhone 16/16 Plus则配备A18芯片、48MPx相机和12MPx 2倍长焦相机。定价与去年iPhone 15发布时相同。
Apple Watch 10采用S10芯片（4核神经引擎），屏幕面积增大30%，机身重量减轻10%，起价399美元，Watch Ultra为799美元。AirPods Pro采用H2芯片，具备助听和听力保护功能，支持无线充电。
大摩预计，Apple Intelligence的用户反馈将是iPhone 16销量的关键，硬件规格和定价大致符合预期。
苹果24年秋季发布会简评：如期发布硬件新品及上线AI功能，坚定看好苹果未来3年向上周期，把握果链优质公司长线布局机会！
苹果于今日凌晨1点如期发布iPhone16系列、Airpods4及升级Airpods2听力健康功能、Apple Watch S10/新配色Ultra2。AI方面，Apple Intelligence部分功能下月先在美国上线，中国市场明年推出。
iPhone16：主要在芯片、摄影、玻璃背板、散热、麦克风、续航等方面有升级。a）芯片：升级至A18，3nm，较前代CPU+30%/GPU+40%，支持光追；b）摄影：新增相机控制按键，可快速启动相机拍照和录制视频，以及滑动控制变焦/曝光/景深等功能；摄像头系统升级，主摄升级为融合式，新增空间/微距拍摄功能；c）玻璃背板：采用全新超瓷晶面板，硬度是市面手机屏幕玻璃的两倍；d）其他方面，散热能力提升30%；更高品质麦克风；续航提升。iPhone16/16Plus起售价5999/6999元。
iPhone16Pro系列：主要在屏幕、芯片、摄像、散热、续航、麦克风等方面有升级。a）屏幕：尺寸变大，Pro/Max升级到6.3/6.9英寸，采用全新超瓷晶面板；b）芯片：升级至A18 Pro，较前代CPU+15%/GPU+20%，内存带宽增加17%，光追提升2倍；c）摄像：超广角从12MP升级至48MP；主摄升级为融合式，读取速度快两倍；新增相机控制按键；d）其他方面，全新机械架构可改善散热，散热提升20%，苹果称为有史以来最强续航能力；麦克风配备4个新的录音室级麦克风。iPhone16Pro/16Pro Max起售价7999/9999元。
Airpods： AirPods4推出低价版、支持主动降噪的高配版两款，AirPods Pro2新增助听器功能。1）AirPods4：依托升级的H2芯片，新增语音凸显与Siri互动方式等智能音频体验；采用全新的声学架构，音质提升；其中高配版首次为无耳塞式设计带来主动降噪功能；低价版/高配版售价999/1399元；2）AiPods Pro2：新增听力健康功能，包括听力保护/听力测试/助听器功能；3）新Airpods Max：改用TypeC及新增配色，售价3999元。
Watch： S10更轻薄&屏幕更大、取消不锈钢版改钛金属、新增水深与水温感应&睡眠呼吸暂停功能，Ultra2新增黑色配色。1）S10：天线纳入设备外壳本身将两层构造整合为一层，厚度比前代减少10%；首次使用广视角OLED屏幕，屏幕面积/倾斜角度亮度较前代增加9%/40%；外观材质取消不锈钢，改用钛金属；升级至S10芯片，通过新神经元网络实现降噪；功能方面，新增水深与水温感应&睡眠呼吸暂停功能；起售价2999元；2）Ultra2：新增黑色钛金属配色，起售价6499元。
AI方面，Apple Intelligence部分功能如写作/照片/摘要/Siri等将于10月率先在美国推出，更多AI功能将在今明年陆续推出，并将于12月支持更多英语国家市场，明年支持中文/法语/日语/西班牙语等更多语言。
总体来说，我们认为此次发布会符合预期，重心在AI功能、手机光学升级和耳机手表等新品。发布会最受益的公司是立讯精密，其是16Pro Max、AirPods4和Watch新品的主供厂商，同时是Iphone相机控制按钮模组的主供厂商，并深度参与到光学升级中的VCM和精密结构件等，同时高伟电子新导入苹果后摄，受益于潜望数量增加和超广角像素提升，水晶光电亦受益于潜望数量增加带来的棱镜组增加，瑞声科技有参与到相机控制按钮的零件，其他还可关注散热、电池等创新。
据我们跟踪iPhone16新机备货约8500-9000万台优于去年，新品销量及后续AI升级望带来持续催化。同时，我们认为25-27年苹果iPhone、穿戴和XR硬件又将迎来创新大年，继续看好苹果未来三年向上周期，尤其是在AI端侧和云端算力布局带来国内苹果链业绩和估值向上弹性，且不少优质公司有个体alpha。我们继续首推全面受益苹果终端AI创新的#立讯精密，继续看好#高伟电子、水晶光电、比亚迪电子、鹏鼎控股、东山精密、长盈精密等，并关注#瑞声科技、领益智造、环旭电子、珠海冠宇、欣旺达、德赛电池、兆威机电、统联精密等。
【煤炭】
煤炭板块跌幅较大，环顾四周，我个人觉得主因有二：（1）#红利板块整体调整影响。高速、石油、银行等上半年表现强势的高股息概念跌幅靠前；（2）#商品破位杀跌。受国内外PMI数据不及预期，以及PPI/CPI等影响，近期黑色、建材、有色、原油均出现暴跌，市场转入衰退交易。
但值得注意的是：
（1）#煤价800牢不可破，#且当前处加速上涨阶段。煤价要涨、且800元/吨的重要关口受疆煤、澳煤、印尼煤的多重支撑→跌不破"。周日晚再次重申"#本周动煤价格将迎加速上涨"，事实即是如此，昨日煤价上涨3~5元/吨不等，#其背后逻辑在于：
受南方高温天气影响，沿海电厂日耗明显高于往年同期，电厂库存持续去化；
铁路发运量维持低位水平，呼铁局批车数量下降明显，港口库存持续去化，优质货源补充缓慢，港口优质货源结构性紧缺矛盾不但未得到解决，反而矛盾继续加剧；
中秋、国庆双节即将到来，节前贸易商/下游用户或将释放部分补库需求。
（2）#焦煤触及Q3蒙煤长协仓单成本，鉴于铁水见底回升，双节来临前，下游刚需补库仍在，阶段性对煤价有所支撑；此外，动煤价格延续上行，亦对焦煤价格形成一定支撑。
昨日下午至夜盘，黑色系如期出现止跌反弹迹象。
（3）煤价无跌破800风险，且当前在加速上涨阶段，有股息率托底，真的不怕。
当前，陕煤、淮矿对应股息率超6%，神华、兖矿6%左右，山煤、昊华、平煤超7%。继续杀跌空间有限，跌出来的都是机会，都是黄金坑，勿慌。
（4）当然，空间最大的还是秦发。
【电新】
近期海外储能项目和变化跟踪：加拿大公司在美国部署300MWh储能项目，加州118MW太阳能加储能项目获5.5亿融资；澳大利亚开发商850MW/1,680MWh项目一阶段通电完成，墨尔本开始建设1600MWh储能项目；印度跨国公司年底生产光伏组件；瑞典建造总容量为196MW的储能项目；英国苏格兰456MWh项目获批
近期海外储能项目和变化梳理：
美国：加拿大公用事业公司Hydro-Québec的储能系统集成部门EVLO将在美国弗吉尼亚州部署 300MWh电池储能系统（BESS）。
瑞银资产管理已通过两家商业银行为德克萨斯州的730MW/1,049MWh电池储能投资组合获得融资，共计3.157亿美元。
IPP Clearway Energy Group为美国加州克恩县的一个118MW太阳能加储能项目完成了5.5亿美元的融资。
澳大利亚： Waratah Super Battery开始投运。开发商Akaysha Energy于9月2日宣布，850MW/1,680MWh电池储能系统的第一阶段投运已经完成。600MW/1,600MWh墨尔本可再生能源中心（MREH）已开始建设，这是澳大利亚维多利亚州最大的储能项目之一。澳大利亚政府为维多利亚州和南澳大利亚州实施的产能投资计划中成功实施了6个储能项目，总发电量为 3,626MWh，其中维多利亚州1,630MWh，南澳大利亚1,996MWh。
瑞典：开发商Ingrid Capacity和投资者SEB Nordic Energy合作在瑞典南部建造了13个电池储能系统（BESS）项目，总装机容量为196MW。
斯洛文尼亚：国有公用事业和发电商HSE目标2035年前在斯洛文尼亚建造800MW的灵活性资产，包括抽水蓄能和电池储能系统。
西班牙：韩国的H2公司将在西班牙的一个政府资助项目中部署1.1MW/8.8MWh钒液流电池（VFB）。
英国：开发商Kona Energy已获得苏格兰Smeaton BESS项目的建设和运营许可，该项目的总储能容量为228MW/456MWh。
建议关注：龙头电池、集成商（宁德时代、阳光电源、阿特斯等）、PCS（上能电气、盛弘股份、禾望电气）等。

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